投资界获悉俺去也小说，元禾璞华产业并购基金已完成首关，首关鸿沟超12亿元，瞻望本年第二季度完成基金终关，终关鸿沟不低于20亿元。这次LP声势中，基石投资东谈主为苏州元禾控股股份有限公司、安徽省高新工夫产业投资有限公司，华大九天、晶丰明源、安凯微等多家上市公司、金融机构以及多地政府招引基金同样位列其中。

与此同期，元禾璞华新一期PE基金和新一期VC基金，离别与上海、北京、江苏等多地政府招引母基金协调开发，同样将在本年一季度完成首关，基金鸿沟均在10亿-20亿元。募资数十亿，这么一幕放在“募资难”的布景下显得弥足零散。

LP老是用脚投票。2024年是元禾璞华诞生的十周年，迄今基金经管鸿沟过百亿，累计投资约200家半导体和硬科技企业。摈弃目下，元禾璞华已累计向LP分拨金额过百亿元，投出上市公司49家，当中不乏韦尔股份、恒玄科技、华大九天、华勤工夫、江波龙、灿芯半导体等一批明星企业。

坚忍信仰中国半导体产业的恒久成长，悄然成为元禾璞华的底色。十年浮千里，这支军队正向着远处再度动身。

并购基金打头阵

本年第一波超等募资

并购基金来得恰逢那时。

放眼国内，跟着旧年9月“并购六条”发布，一笔笔重磅并购往复目不暇接。关联词并购市集吵杂闲暇背后，往复多由上市公司发起，参与者中主要投向半导体的并购基金鲜少看见。

为何要在此时首先？聊起背后的初志，元禾璞华结伴东谈主牛俊岭坦言，历史讲明阐述，全球每一个半导体巨头的发展史，险些都是一部云蒸霞蔚的并购史。而元禾璞华算作中国半导体国外并购的亲历者，无疑最有发言权。自2014年起，元禾璞华团队就收拢了国外并购的窗口期，积蓄了大型并购案例和上市公司整合的讲明。2024上半年，元禾璞华主导参与了南茂抓有的宏茂微股权的转让。

终年奔跑在并购一线，牛俊岭发现，跟着上市通谈收窄，一级市集融资遇冷，创业者的心态同样产生变化，各人不再一味坚抓IPO，而是迟缓启动收受并购。同期，国度接踵出台多项并购政策，荧惑并购重组，激励了上市公司周转半导体行业存量钞票的需求。

“这次并购基金的开发，标记着元禾璞华从过往的直投走向了更宽的鸿沟。目的在于促使需求端和钞票端莽撞造成匹配，在竣事退出通谈的同期，整合咱们的产业链生态资源，造就具备国际竞争力的上市企业。”牛俊岭总结谈。

怎样挖掘并购投资契机，成了重中之重。空洞而言，元禾璞华团队将围绕半导体产业链链主、细分赛谈优质企业，和国外钞票或国外企业在大陆的钞票剥离及出售，收拢顺当令机松弛首先，在产业整合中升迁企业的竞争力同期作念大企业价值。

具体来看，元禾璞华的并购策略又细分为横向整合、纵向整合和跨行业整合。所谓横向整合，指一样类型公司整合。横向整合得胜，将会为企业带来第二增长弧线，同期取得鸿沟效应；也能竣事快速增多产物料号，提供给一样的破费、工业、汽车目的客户。

至于纵向整合，即是企业在产业链高下贱中枢法子进行并购。牛俊岭以芯片设计公司例如，比如整合上游互异化或者高端供应链资源，整合下贱系统模组，给客户提供产业链全体处置有筹谋等。而跨行业整合，则是通过教育行业的褂讪现款流，来反哺新兴科创产业的抓续研发参预。

要是说并购基金代表着新探索，那么新一期PE基金和VC基金，则是元禾璞华抓续深耕产业的体现。

梳理下来，元禾璞华新一期PE基金和VC基金，背后都有一个共同特征，即围绕半导体产业集合地，与当地政府招引基金协调。例如上海和江苏所处的长三角，是国内半导体产业最旺盛的地区，元禾璞华曾经统计过，过往投资金额中卓越一半都投向了长三角地区。而北京则是高校和科研院所集合地，具备坚强的产学研上风，半导体开辟与先进制造和东谈主工智能产业发展更具上风。

简而言之，产业需要什么，元禾璞华就会去作念什么，欧美色图因此与上述几地协调开发新基金亦然趁势而为。在元禾璞华结伴东谈主胡颖平看来，当下政府招引基金成为LP主力军，在科创自主化时期大布景下，他们恰恰需要市集化的专科GP，充分弘扬市集化措施和专科才略去救援和匡助当地科创企业，通过投资扶抓龙头企业升级，扶抓深度国产替代。

追想这次募资进程，胡颖平亲自体会到，政府招引基金关于专科化GP和市集化旅途，通达协融合充分信任，这亦然募资使命相对顺利的基础。天然打动LP最宽广的原因照旧在于，无论是在行业情谊飞扬期，亦或是市集预期回调的感性周期内，这支硬核团队一直活跃在产业一线，抓续孵化科技自主翻新，恒久陪同企业成长，相等是近几年处于行业“深水期”，依旧沉默作念着数年如一日的使命。

“接下来，几只新基金会苦守一直以来的投资策略，将半导体产业链自主翻新进行到底。”

揭秘紫光展锐投资始末

“快速学习、抓续迭代”，这是夙昔一年元禾璞华里面考虑最多的两个关节词。

用胡颖平的话说，一家硬科技投资机构的梦想景色，是要让一个东谈主看起来像一支团队，一支团队看起来像一个东谈主。因此，只好凭借条束地一样、学习、集念念广益，技艺跟得上时期节拍和产业周期变化的节律，得以完成募资和投资的既定策略辩论，也让元禾璞华团队在抓续的探索进程中，对产业的清爽和剖析莽撞再上一个台阶。

与往年比拟，元禾璞华2024年首先数不减反增，投出近30笔，投决会更是开了不下几十次，这么的前进节律在行业并未几见。这当中，元禾璞华对紫光展锐的投资，令外界印象深远。

旧年11月，2024紫光展锐全球协调伙伴大会上晓示，在已完成40亿元股权融资的基础上，元禾璞华将于近期完成对紫光展锐近20亿元股权增资。音讯一出，引发了业内不小的震撼。

在交流中，胡颖平表露了更多的投资细节——这笔投资始于旧年第三季度，彼时元禾璞华里面经过深度研讨，决定参与紫光展锐的新一轮融资筹谋，并搭建一只20亿鸿沟的专项SPV，随后在国庆节前启动接洽使命。

主动首先并非未必。事实上，元禾璞华要比其他机构对紫光展锐了解更深，讲和更多。这支团队自己就带着紫光展锐的创业布景——元禾璞华投委会主席陈大同，早年间在上海调处创办展讯通讯，2013年后者被紫光集团收购，后与锐迪科整合诞生紫光展锐。包括胡颖平在内的多位元禾璞华投资东谈主，同样都曾在展讯通讯任职多年，他们的产业资历恰是始于展讯。

放眼国内，紫光展锐是毫无争议的通讯基带链主企业。凭据市集调研机构Canalys发布的数据，2024年三季度，紫光展锐智妙手机处理器出货达2900万颗，同比增长29%，并以9%的市集份额排在全球第四，仅次于高通、联发科和苹果。

正如陈大同所言，“紫光展锐肩负着所有这个词产业的但愿，是中国大陆竣事全场景通讯芯片发展、坑害的唯独但愿，只可得胜。”跟着5G+AI、汽车智能网联时期驾临，都将为紫光展锐带来史无先例的发展机遇。

但参预如斯大手笔资金并非易事，尤其此时赶巧一级市集“募资难”，元禾璞华要在短时天职搭建20亿的专项SPV，难度不言而谕。为此，元禾璞华发动团队每个成员的协调渠谈去接洽产业链高下贱企业，一方面梳理相互协调共赢的上风点；另一方面设计情势专项架构和详备筹谋，高效鼓舞落实。

“就如并吞个攻关情势，咱们团队基本莫得假期，白昼神命晚上开会总结，情势实验敏捷迭代，最终得益了25家产业协调方，用两个月的时分完成了投资，把不行能变成了可能。”胡颖平感叹谈。

完成投资仅仅第一步。行于本日，半导体投资毅然走到深水区，投后赋能被摆到更为宽广的位置上。

而元禾璞华所擅长的，就是通过立形势赋能，匡助创业者看的更高、更远、更宽。这其中既包括企业策略辩论、产物策略，还包括中枢东谈主才招募，关节融资，以至是对接导入客户，促进高下贱生态协调。

牛俊岭以宏茂微例如，在领投收购后者股权的同期，元禾璞华还匡助企业经管层提供相对应的约2亿元借款，完成了职工股权激励。同期在元禾璞华的被投企业中，有许多芯片设计公司，元禾璞华团队又纷纷对接给宏茂微，部分设计企业也已成为宏茂微的客户。

正如华大九天既是元禾璞华并购基金LP之一，亦然其被投企业。通过这次基金协调，元禾璞华也但愿能协助华大九天用并购整合方式，来增强华大九天的国际竞争力和补足其EDA疆城中的薄弱法子或填补空缺。

拐点将至

打造中国半导体航母集群

产业跌宕转机，元禾璞华依旧对中国半导体产业出息笃定。

底气从何而来？放眼全球，中国既是最大的单一半导体市集，亦然最具后劲的破费市集。在元禾璞华看来，国内的半导体企业需要愈加靠近客户需求，一方面集结市集进行利用翻新，系统翻新，另一方面孵化和造就引颈式的基础翻新，原始翻新。

因此关于元禾璞华而言，不仅要抓续深耕半导体产业，还要挖掘原始翻新类情势，同期要深度参与到平台型的并购整合大时期波澜中，打造中国半导体产业的航母集群。“韦尔股份、紫光展锐就如同是一艘艘航母，船面上停着的一架架飞机，就是那些不错并购整合的观念，莽撞随时升起。”牛俊岭解释。

当半导体产业一朝进入教育竞争，每个细分行业就会苦守“赢者通吃”的规则——一个龙头公司、上市公司在企业成长到一定体量的阶段后，不太可能再通过内生增长去快速开发更多原始翻新类产物，因此当产业发展到当今的阶段，并购整合是必由之路。

不错猜测，国内并购市集在2025年将会确实进入到活跃阶段，并将出身更多的半导体公司之间互相整合的得胜案例。在元禾璞华的想象中，畴昔将会造成一种新的单干模式——由大的上市公司平台来厚爱并购，放大产业鸿沟；小公司来厚爱工夫和产物翻新。

亲历过多个产业周期，元禾璞华团队深知当下处于剧烈变革之中——募资、退出之困百里挑一在目，基金备案数目权贵下滑；天然行业投资节律放缓，但也有元禾璞华和一些坚忍的同业机构仍然对优质情势抓续参预。值得行运的是，AI波澜正在百行万企生长着坐蓐力翻新变革的实验，行将驱动中国半导体行业新一轮的增长。

“AI依赖于利用场景界说底层芯片，硬件和软件团结的系统架构，来实验复杂的算法和数据处理，从而竣事智能就业，以及智能体的抓续进化”，国内百行万企领有最丰富的利用场景，正如元禾璞华里面屡次强调，新的半导体成长周期开启，AI新驱能源将会助力半导体算作工夫底座迎来新的发展。

目睹着一幕幕变化，元禾璞华判断新的成长周期一经到来。在胡颖平看来，一级市集经过几年回调的浸礼，倚强凌弱，领跑的创业者心态比较求实，钞票估值已回调到位，工夫和产物得到考据，进入有机增长阶段。

他以为，礼聘在此时动身的硬科技创业者，也会愈加感性，他们创业的驱能源来自于为产业创造新工夫、新价值的抱负和愿景。这与过往部分以IPO为导向，寻求短期赢利的创业者大有不同，到了确实孵化从0到1翻新的好时机。

“俗语说冬练三九，冬天恰是修皆内功的好时机”。在元禾璞华看来，2025年会是一个新成长周期的动身之年，可期待将生长出下一批优质翻新企业。亲历行业的起转机伏，靠近行业环境的复杂多变，创业者和投资东谈主抵挡“概略情味心焦”的最佳办法就是去一线处置成长进程中碰到的关节问题，和团队沿路快速学习，抓续迭代。

依旧是阿谁朴素的道理俺去也小说，“专注作念好当下产业需要咱们作念的事，往前走。”