上市4年完成两次融资色人阁影院，如今11.5亿元可转债刊行盘算再被提上日程，正帆科技（688596.SH）的“找钱智力”激勉外界庸俗热心。不外跟着IPO和定增募投技俩常常“变脸”，公司的成本腾挪术也随之浮出水面。

昨日，正帆科技对可转债申报稿及审核问询函修起进行了财务数据的更新，钛媒体App肃穆到，公司存在多个募投技俩宽限的情况，其中包括变更募资用于其它募投技俩、结余资金用于补充流动资金等情况。

关于金钱欠债率逐年走高的正帆科技来讲，补流还债是当务之急，此前两轮融资中已有约7成募资用于补充流动资金。由于面前净利润与现款流背离的情况并未发生根人道好转，且存货金额仍在握续走高，面临行将到期的银行承兑汇票，正帆科技伏击需要融资缓解资金压力。

多个募投技俩变脸结余补流

正帆科技本次刊行可转债盘算募资11.02亿元，其中2.02亿元用于补充流动资金及偿还银行贷款”，占比约18.33%。

开首：公告

钛媒体App肃穆到，正帆科技此前两轮融资中也有特别比例的募资用于补流还贷。其中，IPO募资中有6.66亿元用于补流，占比超七成；2022年定增募资中有0.5亿元用于补流，占比约28%。

IPO募投项成见变更、宽限，为正帆科技特殊结余4962.76万元流动资金。

公告显现，正帆科技原首发募投技俩“超高纯砷化氢、磷化氢扩产及办公楼（含研发实验室）诞生技俩”调理为“超高纯磷化氢扩产及办公楼（含研发实验室）诞生技俩”，技俩达到预定可使用景象由2022年12月推迟至 2023年12月，技俩投资金额由18，153.00万元调理为15，856.00万元。

就本次募投技俩调理原因，正帆科技称，因主要系公司新增铜陵正帆行为该技俩实檀越体后，积极激动选址、用地地盘的招拍挂和环评、安评等备案手续的办理责任，按照铜陵正帆方位地关系评估部门的条目对原技俩中砷化氢的制备工艺进行了调理。为加速该技俩实施经由，公司对砷化氢制备工艺调理经由进行了审慎评估，决定延后 实施砷化氢扩产技俩，将原定新增砷化氢产能40吨及磷化氢产能40吨改为新增磷化氢产能90吨。

公告显现，超高纯砷化氢、磷化氢扩产及办公楼（含研发实验室）诞生技俩于2023年底结项。值得肃穆的是，该技俩骨子节余资金4962.76万元（包括部分尚未支付的公约尾款）已一齐用于补充流动资金。此外，上述募投技俩变更后剩余的3，105.68万召募资金已进入“合肥高纯氢气技俩”，该技俩为公司2022年定增募投技俩之一，且雷同存在宽限情形。

据了解，“合肥高纯氢气技俩”总投资额1.59亿元，原盘算进入召募资金仅有5500万元。该技俩原盘算诞生周期 12个月，原盘算于2023年11月达到预定可使用景象，因技俩估量瞎想原因蔓延3个月，因安全评价审批手续蔓延 4个月，甚而该技俩宽限至2024年6月。

此外，首发募投技俩中的“新动力、新光源、半导体行业要津配套装备和工艺开流配套坐蓐力擢升技俩”也存在宽限情况，完成技术由原盘算的2021年12月31日宽限一年至2022年12月，宽限原因为“受不成抗力身分影响，技俩波及的部分入口研发材料和引诱交货蔓延，证明各材料及引诱供应商方位国度相反，技俩所需的各样研发材意想货技术蔓延3至12个月，引诱交货蔓延1至9个月”。

举债蔓延致现款流承压

资金闪转腾挪背后，一个问题涉笔成趣：正帆科技有多缺钱？

贵寓显现，正帆科技创立于2009年，2020年8月在上交所挂牌上市，公司主要干事中国泛半导体行业和生物医药等高技术产业，向客户提供电子巨额气、电子特气和先进材料，关系气化供应系统、物料供应系统和特种装备，以及快速反应、引诱维保和TGCM等升值干事。

事实上，本次刊行可转债依然是该正帆科技上市以来的第三次融资。此前正帆科技通过IPO、定向增发累计募资约11.9亿元。

上市四年三度融资，放眼悉数这个词成本市集，正帆科技的“找钱”智力算得上特别可以。但从财务数据来看，公司偿债压力并不小。

正帆科技连年来金钱欠债率握续走高。呈文期内，公司并吞口径金钱欠债率差异为46.77%、59.53%、62.13%及64.50%。对此，公司暗意，欠债率走高的原因主要由于呈文期内功绩赶紧增长，在践诺订单备货及营运资金需求增多所致。

开首：Wind

呈文期内，公司各期末存货账面价值差异为10.62亿元、19.83亿元、33.77亿元和39.06亿元，占总金钱比例差异为30.28%、33.25%、41.87%和42.68%。正帆科技评释称，存货账面价值增多，主要系公司得回的技俩不休增多导致公约践约成本大幅增长。

财报显现，2020年至2024年上半年，正帆科技累计收场归母净利润约10.57亿元，但公司运筹帷幄现款流多年为负，尽管2023年现款流转正为1.16亿元，到了2024年上半年再度告负，显现公司盈利质料欠佳。

值得肃穆的是，正帆科技的运筹帷幄活动现款流量净额与利润波动存在彰着相反，公司对此的评释是“存货、运筹帷幄性应收、运筹帷幄性支吾项成见变动导致。”

开首：公告

证明正帆科技的修起，除了存货激激增的影响外，为减少运筹帷幄活动现款流的流出，公司在2022和2023年，将收到的应收单子更多地背书转让给供应商用于支付货款，同期纠合使用银行承兑汇票支付供应商货款。

但是，跟着本期应收及支吾单子到期承兑，公司2024年上半年期末运筹帷幄现款流余额有所减少。（本文首发钛媒体App，作家 | 马琼，裁剪 | 曹晟源）