海通国际证券集团有限公司Wei Liu，Xiaohan Sun近期对吉祥电工进行商酌并发布了商酌讲述《初次笼罩：公共云母绝缘材料行业龙头，新能源业务突显经济效益》，本讲述对吉祥电工给出增握评级，以为其见解价位为29.43元，刻下股价为24.86元，预期高潮幅度为18.38%。

吉祥电工(001359)

投资重心：

公司是公共云母绝缘材料行业龙头之一。公司专科从事云母绝缘材料、玻纤布和新能源绝缘材料的研发、坐褥和销售，尽力于为公共客户提供专科的高温绝缘材料居品及本领奇迹，是公共云母绝缘材料行业龙头企业之一。公司所坐褥的云母绝缘材料主要包括绝缘云母纸、耐火云母带、耐高温云母板、云母异型件和发烧件，玻纤布主要包括工业级玻纤布和电子级玻纤布，新能源绝缘材料主要包括愚弄于能源电板模组及储能系统的云母盖板、云母隔板、云母监控板和复合云母带等。公司居品被无为愚弄于电线电缆、家用电器、新能源汽车、储能系统、风电光伏和轨谈交通等领域。

公司利润水平握续增长。2021年-2024年前三季度，公司终了买卖总收入8.77亿元、8.42亿元、9.27亿元、7.77亿元，同比增长30.84%、着落3.93%、增长10.07%、增长14.75%；扣非后净利润1.21亿元、1.25亿元、1.60亿元、1.53亿元，同比增长377.17%、2.97%、28.52%、28.64%。公司国外收入占比握续提高，2024H1，公司国外买卖收入1.39亿元，同比增长34.63%，毛利率52.65%，同比增长3.82pct，国外收入占比28.41%，同比增长4.35pct。

云母市集领域握续扩大，新能源业务突显经济效益。云母绝缘材料在高温冶真金不怕火、特种线缆、智能家电、轨谈交通等多个行业领域推崇了蹙迫作用。字据弗若斯特沙利文的商酌，预测至2027年寰宇云母材料市集复合增长率为18.00%，达到418.10亿元。公司紧跟市集需求，积极征战新能源业务；2024H1，公司新能源绝缘材料收入13347.65万元，同比增长204.09%。跟着公司新能源绝缘材料武汉坐褥基地和吉祥马来坐褥基地的不息投产，公司拜托才调将获得更大进步，有望促进事迹的握续褂讪增长。

公司积极进行本领更正和居品迭代。公司坚握以本领更正、居品迭代开首公司发展；2024H1，公司研发插足达2397.08万元，占收入比4.88%。公司研发的涂层云母带、陶瓷云母带、新能源复合材料、芳纶纤维云母纸、高导热云母纸等新址品终了领域化销售，高附加值居品收入大幅增长；公司多个居品线施行了自动化、信息化、数字化的升级，进步了措置后果；通过产业链协同研发，保证了工艺可靠性，进步了商量后果。

盈利预测。咱们预测2024-2026年公司归母净利润永诀为2.02、2.51、3.12亿元，对应EPS永诀为1.09、1.35、1.68元/股。参考同业业可比公司估值，咱们给以2024年27倍PE估值，对应见解价29.43元，初次笼罩给以“优于大市”评级。

风险教导。市集竞争加重；原材料供应及价钱波动。

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